钓鱼，是男人最终的归属？其实，不仅是中国男人，欧美等发达国家的男人们，对钓鱼的热情更高。
正是广大的外国钓鱼佬，捧出了乐欣户外这个全球钓鱼装备行业的"隐形冠军"。只不过，该公司 30 多年专注于为海外品牌代工，并不为大众所熟悉。
近期，乐欣户外第三次披露招股书，继续向港股发起冲击。
而就在这个关键时刻，有一人突然跳出来，声称与乐欣户外的实控人杨宝庆之间存在股权纠纷。这或许会成为公司上市征程中的一个麻烦事。
隐形冠军
随着年龄的增长，发现身边喜欢钓鱼的人越来越多，且钓鱼爱好者呈现出年轻化的趋势。
数据显示，2019 年 -2024 年，中国的钓鱼参与者数量以 5.2% 的复合年增长率增长，已达到 1.53 亿名，在总人口中的渗透率约 10.9%。
事实上，不单单是中国人，美、日、韩及其欧洲发达国家的钓鱼佬们的"钓鱼瘾"更大，且愿意为这一爱好，支付更多费用。
2024 年，中国钓鱼爱好者的人均钓鱼用具支出为 215 元，而美国、英国分别达到 631 元和 511 元。
钓鱼不仅要购买鱼竿、鱼钩、渔线、渔轮等钓具，还要配置钓鱼椅、杆架、包、伞，甚至是帐篷、行李车等装备。
正在第三次冲击港股上市的乐欣户外，就是一家专业的钓鱼装备制造商。以 2024 年的收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额高达 23.1%。
乐欣户外的产品主要针对国际市场，所以绝大多数中国钓鱼人对这家公司并不了解。实际上，即便是其收入来源超 70% 的欧洲市场，当地的钓鱼佬们，对乐欣户外也不一定熟悉。因为，公司主要是做代工，一直隐藏在品牌们的背后。
乐欣户外涉足钓鱼装备已有 30 多年历史。1993 年，农民家庭出身的杨宝庆，放弃公家的"铁饭碗"，借了 2 万元钱，开始了在钓鱼装备行业的打拼。
如今，杨宝庆的泰普森集团，已发展成为一家全球化、多元化的大型企业集团，业务涵盖休闲制造、文化创意、金融投资、文旅产业四大板块。
乐欣户外作为专业钓鱼装备业务平台，从泰普森集团中分拆出来，寻求单独上市。
经过 30 多年积累，乐欣户外与全球知名户外用品迪卡侬、全球知名钓鱼品牌 Rapala VMC、Pure Fishing、英国知名钓鱼品牌 Fox、Nash、Trakker 等，建立了长期稳定的合作关系。通过 OEM/ODM 模式，为这些品牌提供代工服务。
2022 年 -2024 年及 2025 年前 8 个月，公司超过 9 成收入，均来自 OEM/ODM 模式，最高的年份高达 94.1%。
从招股书披露的数据来看，受外部环境的影响，乐欣户外的业绩表现不太稳定。2022 年 -2024 年，公司收入分别为 8.18 亿元、4.63 亿元、5.73 亿元；净利润分别为 1.14 亿元、0.49 亿元和 0.59 亿元。2025 年 1-8 月，收入为 4.60 亿元、净利润 0.56 亿元，虽同比有所回暖，但远没有达到最好的时候。
自有品牌短板
对于中国快速增长的钓鱼用具市场，乐欣户外看在眼里，当然也想抓到手里。
只不过，从招股书披露的数据来看，中国内地市场对公司的贡献仍然较低，报告期内，收入分别为 1.03 亿元、0.79 亿元、0.87 亿元和 0.70 亿元；营收占比分别为 12.6%、17.0%、15.2% 和 15.2%；分别拓展新增客户 0、4 名、13 名及 4 名。
作为乐欣户外的关联方，泰普森集团旗下也有户外休闲产品业务（不含钓鱼用具），业务的相关性，导致双方持续产生关联交易。泰普森集团既是乐欣户外重要的供应商，也是重要客户。
乐欣户外主要向泰普森集团采购仓储、加工服务，报告期内的采购额分别为 8310 万元、3370 万元、4810 万元和 2090 万元，分别占同期采购总额的 14.2%、12.8%、11.2% 及 7.8%。
泰普森集团向乐欣户外主要采购床椅、帐篷、包袋等，报告期内的采购额分别为 8880 万元、6100 万元、6200 万元和 5440 万元，分别占公司各期收入的 10.9%、13.2%、10.8% 和 11.8%。
从泰普森集团向乐欣户外的采购金额来看，似乎可以理解为，乐欣户外中国内地收入的绝大多数由关联方贡献。
一个不想做品牌的代工厂不是好厂商。虽然，乐欣户外的代工业务较为稳定，但仅仅专注于制造环节，相比品牌方来说，价值严重不足。
2017 年，公司收购英国知名鲤鱼垂钓品牌 Solar，正式开启 OBM 业务。报告期内，OBM 业务对公司收入贡献分别为 4.1%、8.5%、7.2% 和 6.6%，占比仍然较低。
目前，乐欣户外的掌舵人是杨宝庆的女儿 LEI YANG。她今年 30 岁，拥有美国圣母大学会计学士学位和英国伦敦玛丽王后大学金融学硕士学位，现任公司执行董事兼总经理。
对于这个具有深厚海外背景的二代来说，下一步她率领乐欣户外市场开拓的重点，或许会在中国内地市场和自有品牌业务两个方面。
招股书中，公司明确，已准备好通过推出或收购其他钓鱼用具品牌，来扩大自身 OBM 业务。
股权纠纷待解
乐欣户外原为泰普森集团下属企业。为推进境外上市，公司进行重组并重新搭建股权结构。目前，杨宝庆及其控制的 GreatCast、Taihong、Outrider Partnership 等境外公司，为乐欣户外的控股股东，合计持有公司已发行总股本的 94.77%，处于绝对控制地位。
但在乐欣户外推进上市的过程中，牵出了一件陈年旧事。
近期，有泰普森前员工向控股股东提出索赔，声称根据相关回购条款，其有权获得乐欣户外股份。
招股书中披露，2007 年末，泰普森集团附属公司一名员工，获授集团 5% 股权，但其未承担或支付任何代价。2011 年，该员工与公司之间的雇佣关系解除。
2021 年 6 月，杨宝庆与该名前员工签署了一份股权转让协议，以 4000 万元收购其所持泰普森集团 5%。该协议中约定，若泰普森集团、附属公司、分公司或杨宝庆控制的任何公司寻求上市，则这名前员工有权以 4000 万元回购泰普森集团 5% 股权，并恢复其权利及进行股份有限公司改制。
乐欣户外在改制并推进上市的过程中，显然忽略了这一潜在法律纠纷，导致问题突然爆发。
招股书中称，2025 年 10 月，杨宝庆和泰普森集团，已向该名前员工发出通知，要求其在指定期限前，就是否愿意行使回购权作出书面回复。截至最后实际可行日期，指定期限已届满，对方始终未发出任何书面确认。
对此，杨宝庆和泰普森集团承诺，如若因此事对乐欣户外造成任何损失，他们将承担全部责任。
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